【天风研究·固收】 孙彬彬/张纯祎（联系人）
　　摘要：
　　行业整体
　　12月20日，产业债整体行业利差为84.13bp，与12月13日相比，下行0.45bp。分行业来看，轻工制造、纺织服装、农林牧渔、建筑装饰的行业利差最高，分别为419.36bp、329.48bp、303.00bp、190.21bp。上游行业
　　采掘类产业债行业利差稍有下行。12月20日，采掘类产业债行业利差为51.61bp，与12月13日相比，下行0.35bp。分评级来看，aaa、aa+、aa级采掘类产业债行业利差分别为34.24bp、147.44bp、166.19bp，与12月13日相比，分别下行0.24bp、下行1.12bp、下行0.45bp。
　　中游行业
　　钢铁类产业债行业利差普遍下行。12月20日，钢铁类产业债行业利差为42.29bp，与12月13日相比，下行2.13bp。分评级来看，aaa、aa+级钢铁类产业债行业利差分别为36.25bp、159.14bp，与12月13日相比，分别下行2.20bp、下行0.60bp。下游行业
　　房地产类产业债行业利差高等级下行，中低等级显著上行。12月20日，房地产类产业债行业利差为125.35bp，与12月13日相比，下行0.28bp。分评级来看，aaa、aa+、aa级房地产类产业债行业利差分别为27.76bp、234.99bp、365.11bp，与12月13日相比，分别下行0.80bp、上行19.92bp、上行10.81bp。
　　服务行业
　　公用事业类产业债行业利差高评级下行，中低评级上行。12月20日，公用事业类产业债行业利差为26.83bp，与12月13日相比，上行2.50bp。分评级来看，aaa、aa+、aa级公用事业类产业债行业利差分别为1.56bp、108.69bp、209.17bp，与12月13日相比，分别下行0.07bp、上行32.91bp、上行1.75bp。
　　行业整体
上游行业
中游行业
下游行业
服务行业
附表
风险提示
　　信用风险事件频发，宏观经济失速下滑。

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