【研究报告内容摘要】
事件:
自 2019年 12月 8日,官方通报首例不明原因肺炎患者发病以来,疫情对我国造成持续影响。截至 2月 1日 24时,国家卫生健康委收到 31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团累计报告确诊病例 14380例(广东省核减 1例),现有重症病例 2110例,累计死亡病例 304例,累计治愈出院病例 328例,共有疑似病例 19544例。目前累计追踪到密切接触者 163844人,当日解除医学观察 8044人,共有 137594人正在接受医学观察;1月 31日凌晨,世界卫生组织宣布,新型冠状病毒肺炎构成国际公共卫生紧急事件。
点评:
武汉为我国重要的光电基地。武汉东湖新技术开发区聚集了众多光电企业,并已经形成了光电子信息产业为主导的产业格局。武汉东湖新技术开发区称为中国光谷,是我国最大的光通信研发基地、光纤光缆生产基地、光电器件生产基地及激光产业基地。此外,武汉其余地区也有光电企业聚集。根据wind数据显示,在a股中注册地为湖北省武汉市的上市公司共有60家,其中通信行业企业11家。在11家企业中多数为光电行业企业且不乏行业龙头,其中包括光迅科技、烽火通信、长飞光纤等。此外,基站滤波器龙头企业武汉凡谷注册地也位于武汉市。
疫情将影响企业复工复产,对生产及出货产生一定冲击。2020年1月20日国家卫健委1号公告,将新型肺炎纳入乙类传染病,采取甲类防控措施。各地均出台相关防疫措施,严控疫情蔓延。截至到1月31日,全国共有17个省市发布文件延期复工,其中湖北省作为疫情最严峻省份,预计复工时间不早于2月13日24时,其余16省市预计复工时间不早于2月9日24时。从复工时间上看,与最初国务院安排春节假期时间为1月24日—30日合计放假7天相比,湖北省延期约14天,其余省市延期约10天。基于各省市复工安排,将对企业生产带来影响。此外,各地基于疫情对人员流动上较为严格的管控,即使企业所在区域已获准复工,员工到岗情况仍有待观察。就单一企业而言,若采用采用自动化生产,其自动化水平越高,对于人力资源要求相对较低,疫情影响则相对较低。但产业链情况则相对复杂,涉及到多家企业及人员,若出现无法按需按时出货,产业链都将面临考验。
受疫情影响相关产品或将存在转单可能。武汉作为疫情最为严峻的地区,将受到最为严重的影响。武汉是我国重要的光电基地,对于光电产业链而言,目前受影响较大的产品为光纤光缆和光模块产品。
对于光纤光缆产业而言,中国在全球份额中占比超过50%,从市场份额来看,光纤光缆市场集中度较高,头部企业占据着主要份额。在武汉的光纤光缆生产企业主要涉及长飞光纤和烽火通信。从2018年营收情况看,长飞光纤已经成长为全球最大的光纤光缆企业,2018年光纤光缆业务收入达到104.18亿元;而烽火通信处于第二梯队,光纤光缆业务收入在64.58亿元。目前,长飞光纤在数字化车间以及预制棒及光纤制造智能工厂方面已取得一定成绩,自动化水平得到了有效提升,智能制造将有助于加快公司复工复产进程。对于光模块产品而言,主要涉及光迅科技和华工科技且主要产品涉及电信光模块。电信光模块产业下游主要是设备生产商,而终端客户为运营商。光迅科技为电信光模块龙头企业, 客户包括中兴通讯、华为技术、烽火通信为代表的国内通信系统设备厂商;华工科技为华为光模块核 心供应商之一,且在5g前传光模块取得较大份额。此外,还有部分通信行业上市公司位于武汉市,也将受到直接影响。由于疫情所造成的部分企业延期复工复产或将造成部分订单转单。
疫情对2020年5g建设影响有限。2019年是5g元年,三大运营商在获发牌照后迅速推出商用服务。在政策支持下,2020年将是我国5g网络建设大年,运营商将加大对5g网络建设的投入力度。目前三大运营商招标工作仍未完成且2020年资本开支计划尚未发布,网络构建未进入大规模建设阶段。所以,此次疫情对于5g网络建设影响有限。
投资建议:维持推荐评级。此次肺炎疫情已波及我国所有省市,涉及面较为广泛,对企业的复工复产均产生了影响。相比较而言,由于湖北地区疫情较为严峻,湖北地区公司复工复产时间将较其余各省有所延迟,对于产业链供货将造成一定影响,下游企业或将存在转单情况。可关注相关产品替代厂商,如中兴通讯(000063)、中际旭创(300308)、亨通光电(600487)等。
风险提示:疫情控制不及预期、企业复工复产不及预期、政策变化等。

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