【研究报告内容摘要】
事件:3月25日,新媒股份发布2020年第一季度业绩预告,预计q1实现归母净利1.25-1.47亿元,同比增长70%-100%。
q1业绩维持高增态势,新媒体业务表现优异。公司q1业绩同比增长70%-100%,环比2019年q4增长13.34%-33.34%。公司围绕“智慧家庭”场景,不断夯实iptv、互联网电视等主营业务发展,在iptv基础服务、ott、省外专网等方面均表现优异。
加大新业务布局,未来发展可期。公司深度聚焦智慧家庭生态,坚持创新引领,积极对5g新应用、超高清视频、ai、vr/ar、云计算等领域进行前瞻性布局,有望成为未来新的增长点。近期,公司组建产业研究院并投资广东博华,持续加码智慧家庭与超高清。
打造“智慧大脑”,提升创新力与竞争力。新媒股份产业研究院将定位于在科技文娱生活、智慧家庭生态、未来商业创新领域的研究和研发机构,深度参与公司发展战略研究、未来技术创新、新产品研发等工作。有望助力公司实现新技术的孵化及落地,优化产品,提升创新力与竞争力,更好实现“大平台·新生态”的发展战略目标。
投资广东博华,加码超高清产业。公司二级子公司南新金控拟受让广东博华超高清创新中心有限公司10%股权,并将按期缴纳对应的1,000万元注册资本。广东博华由深圳龙岗智能视听研究院旗下深圳智能视听技术有限公司发起设立,致力于在超高清视频领域开展关键共性技术研发及应用,推进关键共性技术产业化,构建超高清视频产业生态圈。投资广东博华有望进一步提升公司在超高清领域的技术实力,同时在业务上形成协同。
龙头地位稳固,品牌影响力持续增强。公司稳步推进iptv、互联网电视等业务的发展,整体业绩继续保持快速增长,品牌影响力持续增强。
iptv顺应行业变化,继续加大超高清、体育、影视、少儿等内容的建设,通过多项重磅活动打造“粤tv”品牌影响力,有效提升用户规模和arpu值。
互联网电视重点发力云视听系列app,积极拓展合作伙伴,打造智屏应用多元矩阵。
增长驱动力有望切换为精细化运营带来的arpu值提升。公司的增长驱动力有望从用户的高速增长转向精细化运营带来的arpu值提升。展望后续发展,公司在iptv的渗透率提升、增值付费率提升,ott的付费转化、广告增长等方面仍有较大提升空间,同时未来随着5g、超高清、云游戏、智慧家庭等逐步落地,将为公司带来更大的成长空间。
盈利预测:我们预测新媒股份2019-2021年实现营收分别为9.97亿元、13.25亿元、16.07亿元,同比增长54.98%、32.88%、21.30%;实现归母净利润分别为3.87亿元、5.11亿元、6.20亿元,同比增长88.81%、31.95%、21.18%;对应2019-2021年eps分别为3.02元、3.98元、4.83元。
风险提示:产业政策变化风险;新技术冲击;竞争加剧;市场风险偏好下行。

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