【研究报告内容摘要】
建材板块大幅跑赢大盘,其中水泥、玻璃等大宗建材涨幅最大:本周申万建材指数收盘6,148.86点,本周涨幅为8.63%,行业指数大幅跑赢大盘。行业平均市盈率12.69倍,相比上周提升0.96。基建预计受到肺炎疫情影响较小,作为建筑行业上游,建材首当其冲收益。建材板块全数上涨。其中以玻璃和水泥为代表的大宗建材板块涨幅最大,周涨幅分别为12.98%和9.37%。其他建材主要包括装修建材,周涨幅也达到7.69%。管材、玻纤、耐火三大板块周涨幅分别为3.21%、3.07%、1.33%。
相关概念板块也全部上涨,其中西部水泥涨幅最大,周涨幅为8%。其他板块涨幅也均在5%以内。
玻璃行业有价无量,库存翻倍;水泥价格下跌库存提升开工率触底:本周全国玻璃平均价格为88.02元/重箱,相比年前没有很大跌幅。但重点省份平均库存达到618.38万重箱,相比春节前几乎翻倍。当前玻璃市场有所影响,呈现有价无量的状态。水泥行业磨机开工率跌至历史低点,仅为0.24%。熟料库容比超过70%的历史高位。全国平均熟料价格相比1月中旬下跌20元/吨,粉末也均有不同程度下跌。下游需求疲软,供给侧生产受限,近期水泥量价数据均有所下滑。后续建筑行业复工后,水泥与玻璃行业基本面数据有望得到改善。
全国水泥、混凝土市场需求暂未启动,价格先行下调:受疫情影响,各地陆续发布通知,要求企业延期至9-10号复工,部分地区及企业施工项目延期更长,全国水泥、混凝土市场需求仍基本处于停滞状态,但价格方面已先行下调。当前建材行业处于供需两弱状态,价格下降,出货量下降,库存提升是正常现象。关键要看建筑行业复工后施工强度是否能迅速反弹,若可以则后续水泥行业库存消化较为顺畅,价格也可以保持较稳定水平。
重点推荐推荐北新建材、旗滨集团、中国巨石、海螺水泥、塔牌集团。
评级面临的主要风险水泥产能投放超预期、地产竣工回暖不及预期、精装房渗透放缓。

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